继2015年底城商行IPO掀起重启浪潮后，农商行IPO审核也于本周开始明显加速。

1月13日，无锡农商行IPO项目无条件过会，成为首家成功登陆A股的农商行。至此，A股至今没有上市农商行的局面终于被打破。

值得一提的是，该行招股书显示，除认购本次发行股份的股东认购数量不超过发行后总股本的25%外，全国社会保障基金理事会将入股该行1148.11万股，占发行后该行总股本的0.52%。

至此，除了已经过会的无锡农商行外， 正处在审核状态的还包括江苏常熟农商行、江苏吴江农商行、江苏江阴农商行、江苏张家港农商行。

首家A股上市农商行

发审会上，发审委员重点关注无锡农商行独立董事独立性，以及与国联信托（该行单一第一大股东）间的代理销售是否构成关联交易等问题。

据了解， 无锡农商行自2011年便已启动上市前的相关筹划，该行董事会下设战略发展委员会于当年对上市的有关事宜进行了调研，并就上市规划形成、通过董事会议案。于2012年，该行董事会对IPO上市行动计划、确定上市行中介机构方案进行调研，并通过包括《关于申请首次公开发行境内人民币普通股（A股）并上市的议案》在内的多项议案。

随后的2013年，无锡农商行出现在证监会披露的等待上市银行名单之中，保荐机构为中信建投证券，拟在上海证券交易所上市。然而由于政策限制，无锡农商行在IPO通道中一直处于等待状态。

根据证监会公布的正常审核状态企业基本信息表，截至上周五，在IPO排队名单中有5家农商行在列，除了已经过会的无锡农商行外，还包括在上交所排队的江苏常熟农商行、江苏吴江农商行以及在深交所排队的江苏江阴农商行、江苏张家港农商行。

其中江苏江阴农商行将于本周五上会，其余三家农商行的审核状态为：江苏常熟农商银行的IPO状态为预披露更新，张家港农商行和吴江农商行均为已反馈状态。

值得注意的是，除无锡农商行外的其余四家农商行集体于2012年向证监会提交申请，反而是无锡农商行后来居上，顺利过会。有业内人士称，这与该行资产规模较其余排队农商行高出不少有关，2011年证监会曾起草关于农商行上市的文件征求意见稿，拟上市农商行除满足各项监管指标、风险管控、公司法人治理等要求外，总资产规模还需达到700亿元。

募资规模暂难估算

据招股说明书显示，无锡农商行此次发行股数不超过发行后总股本的25%（含25%），在扣除发行费用后，将全部用于补充该行资本金。以发行前166330.33万股的总股本计算，无锡农商行此次拟发行股数不超过55443.44万股。

无锡农商行发行前每股净资产（2015年6月30日）为4.01元，每股基本收益为0.26元。但由于目前A股尚无上市农商行提供市盈率、市净率参照，无锡农商行整体募资规模暂难估算。

截至今日收盘，两市唯一一家上市农商行——重庆农商行的市盈率、市净率分别为4.174倍、0.67倍。然而上市银行于AH的市盈率、市净率各有不同，缺少可比性。

业绩原地踏步，资产质量向好

无锡农商行招股书显示， 2012年至2014年，该行归属于母公司股东的净利润分别为8.65亿元、9.25亿元和9.26亿元；而净利润增速从2013年的6.94%下降至2014年的0.03%。2015年上半年该行实现归属于母公司股东的净利润4.28亿元。

值得注意的是，无锡农商行2014年净利润增长指标在五家农商行中位列第二，仅次于常熟农商行的3.13%，除这两家农商行在2014年避免了业绩大幅下降的尴尬外，其余三家农商行均于当年出现业绩跳水， 其中江阴农商行2014年实现净利润8.52亿元，同比下降17.07%；吴江农商行2014年实现净利润7.68亿元，同比下降20.4%；张家港农商2014年实现净利润7.21亿元，同比下降高达30.11%。

利润总额方面，无锡农商行2012年至2014年分别为11.26亿元、11.97亿元、11.43亿元。根据该行官网数据，无锡农商行2015年实现利润总额10.71亿元，这意味着该行2014年利润下滑态势并未止住，且呈现小幅加速趋势。

业绩原地踏步的同时，无锡农商行资产质量呈现向好趋势。该行官网显示，截至2015年9月末，该行五级分类不良贷款余额为5.57亿元，较年初减少0.16亿元；不良贷款率为1.04%，较年初下降0.11个百分点。

数据显示，截至2015年末，无锡农商行总资产1152.02亿元，较年初增加112.38亿元；各项存款余额867.45亿元，较年初增加87.31亿元；各项贷款余额548.34亿元，比年初增加50.25亿元。

国联信托位列单一第一大股东

招股书显示，截止2015年6月30日，无锡农商行持股5%的股东包括国联信托、无锡万新机械、无锡兴达尼龙、无锡建投发展投资有限公司，持股比例分别为10%、7%、6.67%、5%。

此外，红豆股份(600400.SH)关联企业——江苏红豆国际发展有限公司（与红豆股份同一控股股东）为该行第五大股东，持股比例为4.99%。